暴涨、分叉、被封杀，YFII们是DeFi界的比特币，还是高门槛的资金盘？

风险逆转组合（Risk Reversal）是指以不同的行权价格购买虚值看跌期权和出售虚值看涨期权（或相反组合）的一种期权策略。一般二者具有接近的delta值，也具有接近的权利金金额。风险逆转组合有诸多交易手法，其中就包括对Skew进行交易。近几日Skew指标偏移极其明显，可以使用风险逆转组合来预测Skew曲线的回归。我们将在明天的课程中对这个话题进行一些讨论。

本播报由Deribit和Greeks.live联合推出。

【BTC期权】

BTC历史波动率

10d 69% 

30d 44%

90d 56%

1Y  81%

持仓量上升至16亿美元，比特币的期权持仓量继续创造历史新高，昨日期权交易量1.95亿美元。比特币价格继续在11000美元附近震荡，明日即将迎来月期权交割，移仓已经接近尾声，目前仍在持仓的玩家可能不会再进行大规模的移仓。大宗交易中出现了大量的风险逆转组合，观察这些巨鲸的交易，我们可以收获很多。

各标准化期限隐含波动率：

今日：1m 58%, 3m 64%, 6m 66%

7/29：1m 61%, 3m 64%, 6m 65% 

昨天提到，比特币期权的期限结构最近变化很剧烈，如果对期权的几项指标进行交易可以获得不错的收益。比特币进入了横盘，IV被迅速压制，因为交割日即将到来，所以卖方锁定的保证金会让期权市场暂时稳定，一旦交割结束，期限结构就会再次迎来冲击。

偏度：

今日：1m +10.4%, 3m +10.5%, 6m +13.3%

7/29：1m +9.2%, 3m +10.6%, 6m +13.8% 

今天数据上看，各期限Skew维持较高水平。因为最近的交易集中在delta和vega两个方向，IV已经有所下降，价格也在横盘，交易者情绪回归平静。后面行情针对skew的交易还存在超额收益的空间。

BTC Option Flows可以看出，今天集中交易力量相对平衡，卖看涨买看跌的交易力量偏大而且对等，我们可以猜测很多风险逆转组合被成交了，本月交割后，看涨期权价格将快速被压低。

从持仓量变化看，主要仓位集中在了31Jul，次月和季度的深度虚值的期权持仓量正在增长，移仓正在进行中。

持仓分布如图所示，月底31日到期的期权持仓量6.77万比特币。月底的持仓量继续下降，部分远离实值的期权流动性一般又占用保证金，所以成交仍然以降低虚值期权为主。

【ETH期权】 

ETH历史波动率

10d 83% 

30d 57%

90d 68%

1Y 101%

以太坊今日期权持仓量达到2.89亿美元。以太坊期权行情的数据没有像比特币退化的那么快。因为移仓压力和机构玩家压力都小于比特币市场，所以以太坊市场总会有更多的梦想。

各标准化期限IV：

今日：1m 72%，3m 76%，6m 76%

7/29 :  1m68%，3m 78%，6m 80%

以太坊中远期IV仍然处在312以后的较高水平，这不同于比特币，这是两个市场的不同。近期也在下降，但是明显还是很高的，卖方可能在等待交割。

偏度：

今日：  1m +12.3%, 3m +16.8%, 6m +20.1% 

7/29：1m +17.3%, 3m +19.0%, 6m +22.1%

以太坊的skew仍然很高，其实以太坊目前适合进行风险逆转交易。尤其是对于相信市场联动的玩家，现在完全可以买起来。